Obligasi: Kenaikan suku bunga selektif di pasar primer berlanjut
Kementerian Keuangan sekali lagi setuju untuk menaikkan tarif untuk beberapa tagihan di mana permintaan melebihi UAH1bn (US$27m), yang memungkinkan untuk naik UAH5bn (US$137m). Namun kenaikan tarif tetap selektif.
Minggu lalu, Kementerian Keuangan menawarkan uang kertas dalam denominasi UAH dan USD, tetapi permintaan kertas dalam denominasi FX tidak signifikan. Jumlah dana terbesar, UAH3,3 miliar (US$89 juta), dikumpulkan dari surat kabar biasa (non-militer) 1,5 tahun dan UAH1,2 miliar (US$31,5 juta) lainnya dari tagihan militer empat bulan.
Tetapi untuk menerima dana ini, Kementerian Keuangan harus menerima tawaran dengan tingkat bunga yang lebih tinggi dari minggu sebelumnya: tingkat bunga naik menjadi 14 persen untuk obligasi militer yang jatuh tempo pada bulan April tahun depan dan 19 persen untuk surat kabar non-militer 1,5 tahun. Lihat detailnya di ulasan lelang.
Pekan lalu, volume perdagangan di pasar sekunder mencapai UAH4,1 miliar (US$111 juta), termasuk hampir UAH3 miliar (US$80 juta) perdagangan biasa dan UAH1,1 miliar (US$31 juta) obligasi militer.
Ini adalah volume perdagangan obligasi militer terbesar di pasar sekunder sejak Agustus. Tapi itu karena pengalihan obligasi yang dibeli dalam lelang Selasa lalu dari dealer utama ke kliennya sebesar UAH1.06bn (US$30 juta).
Tampilan ICU: Investor mencoba mendapatkan bunga yang lebih tinggi dari Kementerian Keuangan dengan mengajukan penawaran besar dengan tingkat bunga yang sedikit lebih tinggi. Langkah ini terbayar, dan Kementerian menerima tawaran ini dengan menaikkan tingkat cut-off sebesar 50bp untuk dua sekuritas mata uang lokal.
Pada hari Rabu, 16 November pembayaran utang dalam negeri lainnya hampir UAH20bn (US$546m) akan dilakukan, dimana UAH15bn (US$410m) akan menjadi penebusan pokok. Jadi, kami dapat mengharapkan tawaran dalam volume yang lebih besar dan dengan tarif yang lebih tinggi besok. Meski demikian, kemungkinan besar investor akan lebih memilih pasar sekunder yang menawarkan pilihan instrumen yang lebih luas.
Obligasi: Eurobonds Ukraina didukung oleh berita positif
Harga Eurobonds Ukraina terus meningkat minggu lalu. Tren ini didukung oleh berita positif tentang rencana bantuan keuangan internasional baru untuk Ukraina seiring dengan membaiknya sentimen global terhadap pasar negara berkembang. Spread Eurobonds Ukraina ke benchmark menyempit sebesar 211-465bp, dan harga naik 4-16 persen atau 1-3 sen menjadi 22-28 sen.
Harga tersebut sesuai dengan level September, atau sebelum serangan rudal skala besar dan penghancuran infrastruktur energi terjadi. Harga VRI naik 9 persen atau hampir tiga sen menjadi 31 sen.
Tampilan ICU: Berita tentang kesiapan mitra Barat, khususnya UE, untuk mempertahankan dukungan finansial yang substansial untuk Ukraina hingga akhir tahun ini dan pada tahun 2023 kemungkinan besar berkontribusi pada kenaikan harga Eurobond.
Penembakan dan kerusakan infrastruktur energi minggu lalu tidak memiliki dampak material langsung pada persepsi risiko Ukraina oleh investor. Faktor positif penting lainnya adalah perbaikan umum dalam sikap investor terhadap pasar negara berkembang. Namun, masih terlalu dini untuk menganggap tren ini berkelanjutan.
FX: Pasar FX tetap stabil
Fluktuasi nilai tukar tunai hryvnia tetap tidak signifikan, sehingga situasi di pasar FX tetap stabil secara luas. Bank ritel terkemuka memperkuat nilai tukar tunai hryvnia selama seminggu terakhir menjadi UAH39,7‒40,4/US$ dari UAH39,8‒40,5/US$ Jumat sebelumnya. Perubahan seperti itu tidak signifikan dan dalam kisaran 0,2 persen.
Situasi membaik di pasar antar bank, dan NBU mengurangi intervensi menjadi US$182 juta. Hal ini disebabkan pasokan hard currency yang stabil dan cukup besar dari nasabah perbankan, termasuk dari Kementerian Keuangan.
Tampilan ICU: Pasar tunai terus menyeimbangkan nilai tukar di sekitar UAH40/US$ berkat kejenuhan pasar dengan uang tunai dan tidak adanya sentimen panik. Pasar antar bank tetap berada di bawah kendali penuh NBU, yang memanfaatkan suplai FX yang lebih besar di pasar dan mengurangi intervensinya.
TIM PENELITIAN: Vitaliy Vavryshchuk, Alexander Martynenko, Taras Kotovych
Laporan lengkap di https://icu.ua/en
Posting ICU Weekly Insight: 21 November 2022 muncul pertama kali di Kyiv Post.