Obligasi: Kementerian Keuangan lebih memilih pembiayaan dari NBU
Pekan lalu, Kementerian Keuangan menolak untuk memenuhi permintaan tagihan militer lebih dari UAH5bn (US$137m), malah meminjam UAH15bn (US$410m) dari NBU.
Pada lelang Selasa lalu, beberapa tawaran dengan total UAH5bn (US$137 juta) ditolak oleh Kementerian Keuangan.
Tawaran agresif ini diajukan dengan harga yang jauh lebih tinggi daripada lelang sebelumnya, dan Kementerian yakin tawaran itu tidak dapat diterima. Lihat detailnya di ulasan lelang.
Pada saat yang sama, Kamis lalu, Kementerian Keuangan menerbitkan obligasi militer kedua untuk NBU pada November dan menarik UAH15 miliar (US$410 juta) lagi ke dalam anggaran. Sejak awal perang skala penuh, jumlah total pembiayaan NBU untuk anggaran negara mencapai UAH370 miliar (US$11,7 miliar).
Pasar sekunder bereaksi lemah untuk penebusan utang besar Rabu lalu. Total volume perdagangan berdasarkan persyaratan DVP berjumlah UAH3,76 miliar (US$103 juta), di mana hanya UAH61 juta (US$1,7 juta) yang merupakan tagihan militer.
Tampilan ICU: Kemenkeu berulang kali menolak kenaikan suku bunga yang tajam, yang tampaknya mengisyaratkan tidak berencana untuk menaikkan suku bunga setiap minggu dan mungkin melakukannya hanya dalam langkah-langkah kecil.
Tetapi permintaan yang ditolak minggu lalu tidak dapat pindah ke pasar sekunder karena kerusakan baru infrastruktur energi oleh rudal Rusia, yang untuk sementara mengganggu fungsi pasar modal. Itulah sebabnya volume perdagangan tetap rendah hampir sepanjang minggu dan sedikit meningkat hanya pada hari Jumat, 25 November. Oleh karena itu, perdagangan kemungkinan besar akan bergeser ke minggu ini dan aktif bahkan tanpa pembayaran besar.
Obligasi: Harga tidak berubah tanpa adanya berita penting
Harga Eurobonds Ukraina tetap hampir tidak berubah dibandingkan dengan minggu sebelumnya karena kurangnya berita penting terkait Ukraina. Perubahan harga minggu lalu kurang dari 2 persen atau tidak lebih dari setengah sen, sehingga harga tetap berada di kisaran 22 ‒28 sen dolar. Harga VRI juga tidak berubah, dan VRI diperdagangkan dengan harga 31 sen per dolar dari nilai nosional.
Tampilan ICU: Sentimen pasar obligasi global sedikit berubah. Investor asing hampir tidak bereaksi terhadap kerusakan baru yang terjadi pada infrastruktur Ukraina.
Informasi tentang pencapaian kesepakatan tingkat staf dengan IMF tentang program pemantauan baru juga tidak mempengaruhi persepsi investor.
FX: Pasokan dolar yang solid membantu UAH lagi
Pasokan mata uang keras berlaku di pasar tunai, sementara pasar antar bank kembali membutuhkan dukungan yang lebih besar dari NBU.
Di pasar tunai FX, situasi terlihat mirip dengan akhir Oktober ketika pasokan mata uang keras meningkat dan menyebabkan tekanan ke atas tambahan pada nilai tukar hryvnia. Sejauh ini, nilai tukar menguat di bank-bank ritel terkemuka hampir setengah persen minggu lalu menjadi UAH39,5‒40,25/US$ dibandingkan dengan UAH39,7‒40,4/US$ pada Jumat sebelumnya.
Pasokan mata uang keras kembali mendominasi pasar antar bank hampir sepanjang minggu lalu, kemungkinan berkat MoF yang menjual kepemilikan FX di bank. Namun pada akhir minggu, permintaan untuk mata uang keras meningkat, sehingga NBU harus menggandakan intervensi penjualan WoW menjadi US$408 juta.
Tampilan ICU: Pasar tunai FX tetap tidak responsif terhadap serangan rudal terhadap infrastruktur. Fluktuasi disebabkan oleh faktor penawaran dan permintaan sementara. Pasar antar bank melihat pasokan yang lebih tinggi dari klien bank, kemungkinan besar dari Kementerian Keuangan, untuk minggu kedua berturut-turut. Tapi pasokan tersebut tidak memungkinkan NBU untuk mengurangi intervensi penjualan lagi.
TIM PENELITIAN: Vitaly Vavryshchuk, Alexander Martynenko, Taras Kotovych
Lihat laporan lengkapnya di sini.
Posting ICU Weekly Insight: 28 November 2022 muncul pertama kali di Kyiv Post.